Новости

Сервис studexpert.net лучший в своем деле.

26.09.2017 Диссертация 2017 года.

26.09.2017

Скачать оригинал с приложениями можете у меня, написав мне!

Контакты ниже filin236@mail.ru, мой телефон 8-909-135-13-70

ТЕМА «Корпоративная финансовая политика управления денежными потоками на примере предприятий системы Потребительской кооперации». Объем работы 90 стр, Антиплагиат 81%


Содержание

Введение. 3

1.   Теоретические основы формирования финансовой политики управления денежными потоками на предприятии. 7

1.1     Понятие, место и значение финансовой политики управления денежными потоками в системе менеджмента предприятия. 7

1.2.    Содержание финансовой политики и процесс управления денежными потоками предприятия. 12

1.3.    Процесс разработки и формулирования финансовой политики управления денежными потоками предприятия. 27

2. Анализ современного состояния управления денежными потоками в Фаленском РСПО   40

2.1.    Состояние, проблемы и перспективы развития Фаленского РСПО как предприятия системы потребительской кооперации. 40

2.2. Особенности финансовой подсистемы и движения денежных потоков Фаленского РСПО.. 58

2.3.    Анализ и оценка финансовой политики управления денежными потоками Фаленского РСПО.. 64

3. Основные направления и пути совершенствования финансовой политики управления денежными потоками в Фаленском РСПО.. 79

3.1.    Особенности финансовой стратегии предприятия и факторы, влияющие на формирование финансовой политики управления денежными потоками в Фаленском РСПО   79

3.2.    Содержание и процесс формирования финансовой политики управления денежными потоками в Фаленском РСПО.. 84

3.3. Оценка экономической эффективности предлагаемых решений. 95

Заключение. 114

Список использованной литературы.. 120


Введение

Актуальность темы исследования. Осуществление хозяйственной деятельности практически во всех ее аспектах невозможно без движения денежных потоков, так как в бизнесе любая хозяйственная операция предприятия неизбежно сопровождается и движением денежных средств по счетам предприятия. Эффективно организованные денежные потоки способствуют укреплению финансового состояния предприятия и являются основой достижения предприятием высоких результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия, прибыльной его работы. В противном случае – хаос в денежных потоках несет в себе угрозу самому существованию предприятия, усиливая многократно риск банкротства.


Однако не следует считать управление денежными потоками просто борьбой за выживаемость предприятия – этот вид деятельности представляет собой управление капиталом, имеющимся в распоряжении предприятия, в динамике с учетом изменения его стоимости во времени, причем в оптимальном случае стоимость капитала должна расти, так как если предприятие не будет формировать прибавочную стоимость, то лишится возможности не только удовлетворения материальных интересов своих собственников, но и каких-либо перспектив собственного социально-экономического развития, так как оно возможно только на основе роста прибыли и собственного капитала.


Необходимым условием развития предприятия в стратегической перспективе, достижения им поставленных стратегических ориентиров, является его финансовое равновесие, которое предполагает синхронизацию различных видов денежных потоков, и прежде всего – входящих и исходящих. Именно от этого напрямую зависит финансовая устойчивость предприятия и темпы его внутреннего экономического роста. При этом синхронизация финансовых потоков предполагает не только их совпадение во времени – к каждой денежной выплате предприятие должно располагать необходимой денежной суммой, чтобы погасить обязательство в полном объеме, то есть денежные потоки должны быть синхронизированы между собой как во времени, так и по объемам.


Зачастую реализация стратегических целей сдерживается отсутствием денежных средств на счетах предприятия. При этом текущая неплатежеспособность – явление достаточно типичное для отечественных предприятий, и даже для тех из них, которые вполне успешно работают на рынке, получая большие прибыли. И единственная причина возникновения текущей неплатежеспособности и – разбалансированность финансового механизма предприятия, и синхронизация денежных потоков позволяет исключить негативное влияние этого фактора возникновения текущей неплатежеспособности.


Современные экономические условия, рыночная экономика вообще, характеризуется весьма жесткой конкуренцией, а в настоящее время конкуренция становится еще более острой в связи с кризисным состоянием отечественной экономики, усугубленным наложенными на страну (и прежде всего – на банковский сектор) экономическими санкциями и обвалом национальной валюты, вызвавших резкий рост стоимости кредитных финансовых ресурсов. В этих условиях эффективная политика управление денежными средствами, имеющимися в распоряжении предприятия, его денежными потоками, играет определяющую роль и является залогом не только эффективной финансово-хозяйственной деятельности предприятия, но и его выживаемости.


Все вышеизложенное придает особое значения вопросам формирования и реализации политики управления денежными потоками предприятия – как важнейшему инструменту эффективного управления им, и обусловливает прежде всего прикладную актуальность рассматриваемой темы.


Степень разработанности темы. Вопросам формирования и реализации корпоративной политики управления денежными потоками предприятия, исследованию теоретических и методологических основ управления денежными потоками, посвящены работы многих отечественных исследователей: И. А. Бланка, Л. Е. Басовского, И. А. Бланка, П. Н. Брусова, В. В. Ковалева, Е. В. Лисицыной, И. Я. Лукасевич, Е. Е. Румянцевой, А. Д. Шеремета, Е. В. Негашева и др.


Несмотря на достаточно большое количество работ, необходимо отметить, что внимание в них акцентировано прежде всего на общетеоретические основы политики управления денежными потоками, тогда как она имеет прежде всего прикладное, практическое, значение, и должна учитывать специфические особенности предприятия, обусловленные его отраслевой принадлежностью, организационно-правовой формой, кадровым и экономическим потенциалом и т.д.


Целью исследования является разработка рекомендаций по совершенствованию процесса разработки и реализации корпоративной финансовой политики на предприятиях потребительской кооперации.


Для достижения цели работы необходимо решить следующие частные задачи:
  1. Изучить нормативно-правовые, теоретические и методологические основы формирования и реализации корпоративной финансовой политики управления денежными потоками;
  2. Разработать организационно-экономическую характеристику объекта исследования, в качестве которого выступает Фаленский районный союз потребительских обществ «Райпотребсоюз» (далее по тексту работы – Фаленский РСПО);
  3. Проанализировать современную корпоративную финансовую политику предприятия;
  4. На основе проведенного исследования – разработать мероприятия, направленные на совершенствование финансовой политики управления денежными потоками предприятия и оценить экономическую эффективность предлагаемых решений.

Соответственно, предметом исследования является корпоративная финансовая политика управления денежными потоками Фаленского «Райпотребсоюза». Основной период исследования охватывает 2012 – 2016 годы.


Основными источниками информации при подготовке работы послужили:
  1. Нормативно-правовые источники;
  2. Учредительные и внутренние организационно-распорядительные документы Фаленского РСПО;
  3. Бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия, а также данные синтетического и аналитического бухгалтерского учета, раскрывающие и конкретизирующие содержание отдельных статей бухгалтерской отчетности;
  4. Данные официальной государственной статистики;
  5. Материалы периодической печати и интернет-источники;
  6. Учебная и методическая литература.

При написании работы использовались методы:
  1. Общенаучных исследований;
  2. Методы логического и сравнительного анализа;
  3. Методы статистического исследования рядов динамики;
  4. Методы экономического и финансового анализа;
  5. Методы прогнозных и плановых расчетов.

Положения, выносимые на защиту – обоснование основных предложений, направленных на совершенствование финансовой политики управления денежными потоками предприятия.

Практическая значимость работы заключается во внедрении предлагаемых мероприятий в управление финансами предприятия и повышение эффективности его финансово-хозяйственной деятельности.


ЗАКАЗАТЬ СТУДЕНЧЕСКУЮ РАБОТУ

1. Теоретические основы формирования финансовой политики управления денежными потоками на предприятии

1.1 Понятие, место и значение финансовой политики управления денежными потоками в системе менеджмента предприятия

Существует множество подходов к самому определению финансовой стратегии, и все они в той или иной степени имеют право на существовании, поэтому остановимся несколько подробнее на этих определениях, что позволит выявить место и роль финансовой стратегии в общей системе стратегического управления. Финансовая деятельность организации заключается в привлечении и распределении финансовых ресурсов, и именно совокупность этих задач и является основной составляющей финансовой стратегии. Процесс решения этих задач в самом приближенном смысле и представляет собой управление денежными потоками.

Место финансовой стратегии в системе стратегического управления предприятием трактуется разными авторами неоднозначно, однако в большинстве случаев трактовка предполагает, что финансовая стратегия есть один из множества равнозначных компонентов системы стратегического управления. Это – традиционный взгляд. В частности, И. А. Бланк определяет финансовую стратегию как одну из важнейших функциональных стратегий, направленную на обеспечение финансовой деятельности на основе определения долгосрочных целей в области финансов и оптимальных путей их достижения, внесение необходимых корректировок по направлениям формирования и использования финансовых ресурсов в случае необходимости.

И. П. Хоминич, отводя фнансовой стратегии двойственную роль, классифицируя ее одновременно как функциональную, так и как базовую, определяет ее как обобщающий алгоритм действий, направленных на достижение поставленной цели в рамках миссии организации путем скоординированного формирования и использования финансовых ресурсов.

Схожее мнение имеет А. Н. Петров: так как именно через систему финансовых показателей отражаются все виды деятельности предприятия, финансовая стратегия имеет ключевое значение вследствие того, что именно на ее основе происходит балансировка всех функциональных задач и строится их иерархия. И причина здесь заключается в ограниченности финансовых ресурсов.

Таким образом, наиболее значимой из всех функциональных стратегий предприятия является его финансовая стратегия, так как именно в ее рамках принимаются решения по стратегическому развитию предприятия и формулируется дивидендная политика, определяющая взаимоотношения с собственниками компании.

В соответствии с вышеизложенным, выделяются четыре подхода к определению понятия «финансовая стратегия», представленные на Рис.1.

В качестве подсистемы общей стратегии, представляющей собой программу действий по реализации концепции использования финансовых ресурсов для достижения стратегического конкурентного преимущества определяет финансовую стратегию В. М. Попов. И здесь налицо тесная взаимосвязь стратегического и финансового менеджмента.

В. Д. Борисова и П. П. Сычев, указывают, что финансовая стратегия включает в себя два компонента – целевой и ресурсный.
Ресурсный подход в интерпретации В. В. Литовченко раскрывает финансовую стратегию через построение финансовой модели предприятия как открытой социально-экономической системы и связанной, таким образом, со всеми остальными подсистемами стратегического управления.

В качестве инструментария стратегического управления предприятием финансовая стратегия представляет собой действия по прогнозирования, планированию и формированию финансовых ресурсов предприятия – с этих позиций финансовую стратегию рассматривают А. М. Попович [8, с. 61-63], И. А. Лисовская и др. Соответственно, финансовая стратегия есть инструмент управления для формирования финансовых ресурсов с целью устойчивого функционирования и развития предприятия.

Отметим, что большинство отечественных и зарубежных авторов рассматривают финансовую стратегию как установление целей и определение оптимальных путей их достижения, что вполне соответствует классическому определению стратегии вообще. Именно так финансовую стратегию рассматривают упомянутые выше И. А. Бланк, Т. В. Теплова, И. А. Карасева и М. А. Ревякина[10], Ю. Бригхэм и М. Эрхардт[11], Р. Брейли, С. Майерс и Ф. Аллен[12].

Из вышеизложенного можно сделать следующие выводы:

  1. Всеми авторами понятие «финансовая стратегия» трактуется с разных позиций, общепринятого определения не существует;
  2. Тем не менее, все авторы признают, что финансовая стратегия выступает в качестве инструмента и способа управления финансовыми ресурсами – непосредственно, и иными видами ресурсов – опосредованно;
  3. Финансовая стратегия направлена на максимизацию экономических выгод, получаемых предприятием.

Таким образом, финансовая стратегия, на наш взгляд, является базовым элементом общей корпоративной стратегии, являясь в то же время и функциональной стратегией. Место финансовой стратегии в в стратегическом наборе предприятия представлено на Рис.2.

Основная цель финансовой стратегии состоит в том, чтобы максимизировать стоимость бизнеса. Эту цель можно декомпозировать на задачи двух уровней. При этом на первом уровне формируются задачи управления в рамках финансовой стратегии по всем трем видам деятельности – текущей, инвестиционной и финансовой. Как правило, эти задачи формируются в рамках соответствующих политик, и, как финансовая политика вообще является способом реализации финансовой стратегии, так финансовая политика управления денежными потоками является частью общей финансовой политики.

 

Рисунок 2 – Место финансовой стратегии в стратегическом наборе промышленной корпорации

В этом отношении надо отметить, что финансовая политика предприятия, как правило, состоит из нескольких компонентов, представленных на Рис.3.

Как видно из представленной схемы, среди компонентов финансовой политики предприятия отсутствует финансовая политика управления денежными потоками, и это легко объяснимо тем, что вся деятельность предприятия по всем трем направлениям – операционному (или текущему), инвестиционному и финансовому – опосредуется движением денежных потоков. Отсюда можно сделать вывод, что политика управления денежными потоками фактически и есть финансовая политика предприятия.

 

Рисунок 3 – Состав финансовой политики корпорации

С учетом вышеизложенного, место финансовой политики управления денежными потоками предприятия в составе общей финансовой политики, соотношение ее с управлением движением денежных потоков, представлено в Приложении А.


ЗАКАЗАТЬ СТУДЕНЧЕСКУЮ РАБОТУ

1.2.   Содержание финансовой политики и процесс управления денежными потоками предприятия

Ранее отмечалось, что общая финансовая политика по сути дела и представляет собой систему управления денежными потоками. Так, в частности:

  1. Формирование собственного капитала происходит за счет внутренних (прибыль, перечисления собственников) источников, то есть осуществляется движение денежного потока либо в направлении собственников (выплата дивидендов), либо в направлении предприятия;
  2. В условиях острого недостатка у отечественных предприятий собственных финансовых ресурсов, для материально-технического развития широко используются кредитные финансовые ресурсы, механизмы лизинга, аренды и т.д., естественно, они сопровождаются притоком денежных средств на предприятие. Отток денежных среджств представляет собой плату за пользование чужими финансовыми ресурсами;
  3. Предприятие формирует оборотный капитал, обеспечивающий непрерывность его деятельности, и здесь денежные потоки отличаются наибольшей интенсивностью – формирование материально-производственных запасов ведет к оттоку денежных средств за счет выплат поставщикам, продажа готовой продукции формирует основной входящий денежный поток предприятия и т.д.;
  4. Формирование и распределение прибыли также характеризуется денежными потоками – входящими – поступление прибыли, и исходящими – оплата потребленных ресурсов и иные платежи.

На представленной на Рисунке 3 схеме отсутствует собственно политика управления денежными потоками, так как все перечисленные выше элементы и составляют ее суть. Движение денежных средств через предприятие, укрупненные денежные потоки, представлены на Рис.4.

 

Рисунок 4 – Механизм движения денежных средств через предприятие

Основная цель финансовой политики управления денежными потоками (ФПУДП) заключается в обеспечении финансового равновесия предприятия в процессе его деятельности на основе балансирования, увязки объемов поступления и расходования денежных средств с синхронизацией исходящих и входящих денежных потоков по времени.


Достижение основной цели обеспечивается путем решения стоящих перед системой управления финансами локальных задач:

  1. Обеспечение предприятия необходимым для осуществления текущей деятельности объемом денежных средств;
  2. Оптимальное распределение этого объема между направлениями деятельности предприятия;
  3. Обеспечение приемлемого для предприятия уровня финансовой устойчивости и текущей платежеспособности;
  4. Получение максимально возможного в сложившихся экономических условиях чистого денежного потока, обеспечивающего необходимые темпы роста предприятия.

Финансовая политика управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

  1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Источником информации для проведения анализа движения денежных потоков, прежде всего, является отчет о движении денежных средств (ранее форма 4 баланса), сам бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах и приложения к балансу.
  2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими видами и разновидностями денежных потоков предприятия. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.
  3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию объемов временно свободных денежных средств. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
  4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия, в ходе которого осуществляется:

  1. Учет движения денежных потоков;
  2. Анализ потоков денежной наличности;
  3. Разработка бюджета (плана) движения денежных средств;
  4. Контроль за исполнением данного плана.
Денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия, и учитываемые в составе оборотных средств, включают в свой состав:

  1. Денежные средства в кассе предприятия – при этом предприятие может иметь несколько касс (операционных), особенно, если оно работает в сфере розничной торговли, но среди них обязательно выделяется главная касса;
  2. Денежные средства в национальной валюте хранятся на расчетном счете предприятия, которых тоже может быть несколько – как в одном банке, так и в различных;
  3. Денежные средства в валюте иностранных государств хранятся на валютном счете;
  4. Часть денежных средств может храниться на специальных счетах – это аккредитивы, чековые книжки и т.д., используемые для расчетов в определенных законом или условиями договора формах.

Сумма денежных средств, находящихся в кассе предприятия, устанавливается по условиям договора с банком на основе обоснованного расчета в потребности в наличных денежных средствах. Накапливание в кассе денежных средств сверх установленного лимита является нарушением финансовой дисциплины.


Основная масса денежных средств предприятия хранится на расчетном счете в банке, причем и в этом случае договором с банком может быть установлена минимально возможная сумма денежных средств, хранящихся в банке, и гарантирующая по крайней мере оплату его услуг по обслуживанию счета. Денежные средства с расчетного счета могут использоваться для совершения платежей предприятия в безналичной форме – как известно, расчеты наличными денежными средствами между юридическими лицами ограничены законом. Это удобно для предприятия, особенно в настоящее время, характеризуемое широким внедрением в практику электронных платежных систем, когда платежи между предприятиями проходят практически мгновенно (что не очень приветствуется банковской системой). Помимо этого, многие предприятия в настоящее время переводят на безналичную основу и расчеты с персоналом (так называемые зарплатные проекты).


Отметим, что в составе денежных средств учитываются и краткосрочные финансовые вложения, то есть те финансовые вложения (например, депозиты или сертификаты), которые в кратчайшее время могут быть превращены в деньги. Однако большинство отечественных предприятий весьма ограничены в денежных средствах и создавать резервы в виде краткосрочных финансовых вложений просто не имеют возможности.


Денежные средства являются абсолютно ликвидными активами, то есть для превращения их в деньки времени не требуется (например, дебиторскую задолженность для превращения в деньги необходимо взыскать, готовую продукцию – продать, получив за это деньги, и часто скорость получения денег существенно снижает возможную сумму их получения). Именно  денежные средства в качестве абсолютно ликвидного актива обеспечивают текущую платежеспособность предприятия.


Основой управления денежными потоками предприятия является прогнозирование входящего и исходящего денежных потоков, однако в условиях нестабильности и непредсказуемости отечественной экономики составление подобного прогноза на традиционный период текущего планирования – год – не представляется возможным с необходимой для детального планирования степенью точности. Поэтому предприятия ограничиваются составлением платежного календаря на неделю или месяц, основываясь на имеющихся данных о договорных обязательствах, сроках внесения платежей в бюджет и в государственные внебюджетные фонды, выплаты заработной платы сотрудникам и т.д.


На движение денежных потоков предприятия непосредственное влияние оказывает множество факторов, внешних для предприятия, то есть таких, на которые оно повлиять не может, но учитывать в своей деятельности обязано. Например, конкуренция на рынках вызывает необходимость для предприятия постоянно вносить технологические новшества в свою деятельность, а это вызывает необходимость в инвестициях, объем которых может быть очень большим, инфляционные процессы в стране в реальности существенно отличаются от тех данных, которые публикует ЦБ РФ, изменение процентных ставок и постоянные изменения в налоговом законодательстве – все это непосредственно влияет на движение денежных потоков в частности и капитала предприятия вообще, поэтому эффективное управление денежными потоками и составляет суть эффективного управления капиталом, обеспечивая предприятие абсолютно ликвидными активами, гарантируя его текущую платежеспособность а, следовательно, и свободу выбора действий.


При реализации готовой продукции величина поступающих денежных средств рассчитывается с учетом определенного в договоре срока ее оплаты либо с учетом среднего срока погашения дебиторской задолженности. Помимо этого, необходимо учитывать наступление срока погашения дебиторской задолженности прошлых периодов – ее своевременное погашение или не погашение может увеличить или уменьшить приток денежных средств. Влияют на денежный поток и внереализационные операции и прочие поступления.


Параллельно, как уже отмечалось, прогнозируется отток денежных средств, или исходящий из предприятия денежный поток с учетом степени срочности платежей. И прежде всего – прогнозируется погашение кредиторской задолженности за поступившие материальные ценности или услуги – ведь от полноты и своевременности погашения задолженности непосредственно зависят взаимоотношения с поставщиками и условия, на которых поставляются указанные выше ресурсы. Планируются платежи в бюджет, в государственные внебюджетные фонды, выплаты процентов банкам и погашение основной суммы кредита в соответствии с условиями кредитного договора, собственники решают вопрос о порядке и сроках выплаты дивидендов. Прогнозируются и другие виды расходов.


В результате произведенных расчетов определяется разница между притоком и оттоком денежных средств, называемая чистым денежным потоком, который может быть как положительным, то есть увеличивающим денежные средства предприятия, так и отрицательным, то есть уменьшающим денежные средства. Если отрицательный поток чрезмерно велик и не покрывается притоком денежных средств, то предприятию необходимо изыскивать дополнительные источники финансирования деятельности. Как правило, для этого привлекается долгосрочный или краткосрочный банковский кредит.


Однако необходимые денежные средства могут быть привлечены и посредством собственной финансовой деятельности организации, которая включает в себя не только размещение временно свободных денежных средств в финансовые вложения, но и привлечение денежных средств путем выпуска облигаций и иных ценных бумаг на условиях действующего законодательства Российской Федерации, которые являются довольно жесткими и далеко не все предприятия могут воспользоваться указанным источником заемного капитала


Существует проверенный, можно сказать – классический, набор мероприятий, которые проведение которых способно существенно уменьшить отток денежных средств и, как следствие – отрицательный денежный поток. К таким мероприятиям можно отнести:

  1. Сворачивание реальных инвестиционных программ, которые не дадут необходимой отдачи в ближайшем будущем;
  2. Отказ от финансового инвестирования, так как подобное отвлечение средств из оборота далеко не всегда положительно влияет на финансовые результаты предприятия;
  3. Экономия собственных издержек предприятия, прежде всего условно-постоянных, объем которых в самой незначительной степени зависит от объема производства.

Как правило, прогноз оформляется в виде аналитической таблицы с месячной или квартальной разбивкой и носит достаточно приблизительный характер по указанным выше причинам. На основании величины и знака чистого денежного потока принимаются необходимые решения по оперативному управлению денежными потоками.

Анализ денежных потоков позволяет установить его некий оптимальный уровень, обеспечивающий возможности предприятия своевременно погашать свои текущие обязательства и осуществлять плановые инвестиции. Эффективное управление денежными потоками определяет финансовое состояние предприятия и саму возможность адаптации его к непредвиденным и непредсказуемым изменениям на финансовом рынке.

Управление денежными потоками составляет основу финансового менеджмента и производится в рамках финансовой политики предприятия, которая – вне зависимости от того, оформлена она отдельным документом или нет – понимается как финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения стратегических и общеэкономических целей своей деятельности. Именно наличие финансовой политики позволяет выстроить эффективную систему управления финансами, обеспечивающую достижение указанных выше целей.


Цели предприятия находят выражение в основных финансовых показателях, к которым вне зависимости сферы деятельности предприятия относятся:

  1. Выручка от продажи;
  2. Прибыль – от продажи, до налогообложения или чистая;
  3. Поток денежных средств.

Абсолютные значения этих показателей в совокупности, а также тенденции их изменения достаточно наглядно характеризуют как эффективность деятельности предприятия, так и его проблемы.


Определимся, в чем состоит разница между прибылью и потоком денежных средств предприятия.


Основной вид доходов предприятия – это выручка от продажи готовой продукции, услуг или работ. При этом выручка может поступать на предприятие как в денежной, так и в не денежной форме.


Получение выручки непосредственно связано с затратами на производство продукции, управление предприятием, коммерческие мероприятия, связанные с реализацией и т.д. Разность между выручкой от продажи и расходами, связанными с ее получением, и представляет собой прибыль от продажи.


В отличие от прибыли, денежный поток представляет собой совокупность распределенных во времени денежных поступлений на предприятие и осуществляемых им в том же временном периоде выплат.


Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:

  1. Прибыль отражает денежные и не денежные доходы, учтенные в течение определенного периода, уменьшенные на величину связанных с их получением расходов. При этом признание прибыли в учете не всегда совпадает с поступлением денежных средств;
  2. Как правило, выручка от продажи признается в момент отгрузки продукции и вручения отгрузочных документов покупателю, и только в редких случаях – после поступления денежных средств;
  3. При расчете прибыли расходы на производство продукции списываются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
  4. Денежный поток отражает движение реальных денежных средств, и учитывает, помимо прибыли, и иные выплаты, о чем подробнее речь пойдет несколько ниже.

Управление денежными потоками в идеальном случае тесно связано и направлено на реализацию стратегии увеличения рыночной стоимости компании. А рыночная стоимость определяется той суммой, которую инвестор готов заплатить за компанию, что определяется движением денежных потоков и рисками, которые принесет этот актив инвестору в будущем. Таким образом, рыночная стоимость актива или компании определяется:

  1. Денежным потоком, генерируемым активом или компанией в будущем;
  2. Распределением во времени этого денежного потока;
  3. Рисками, связанными с генерируемым денежным потоком.

Финансовые ресурсы, находящиеся в сфере распределения, являются важнейшим элементом системы воспроизводства и составляют базу для системы управления материальными и денежными потоками предприятия. Они находятся в постоянном движении, которое управляется в рамках финансового менеджмента.


В свою очередь, денежные потоки предприятия, рассмотренные выше, и представляющие собой движение денежных средств на счетах и в кассе предприятия, представляет собой денежный оборот предприятия, осуществляемый в процессе его хозяйственной деятельности. Поэтому и темпы экономического развития, и финансовая устойчивость предприятия напрямую зависят от синхронизации между собой денежных потоков предприятия. От этой синхронизации зависит возможность достижения стоящих перед предприятием целей.


Оптимизация денежных потоков прежде всего направлена на их синхронизацию во времени, так как не сбалансированность входящего и исходящего денежных потоков во времени формирует для предприятия целый ряд финансовых проблем. Например, подобная разбалансированность потоков может привести к низкому уровню абсолютной платежеспособности предприятия, а если этот период затянется, то может возникнуть серьезная угроза банкротства.


В целях оптимизации денежных потоков во времени возникает необходимость их предварительной классификации прежде всего по признаку нейтрализуемости, то есть способности денежного потока определенного вида изменяться во времени, денежные потоки можно подразделить на:

  1. Денежные потоки, поддающиеся изменению во времени – например, лизинговые платежи, сроки которых устанавливаются условиями договора лизинга, согласованными всеми сторонами сделки;
  2. Денежные потоки, не поддающиеся изменению во времени – в частности, это налоговые платежи, сроки внесения которых установлены законом и по согласованию сторон изменены быть не могут, а за их нарушение предприятие может понести серьезные финансовые санкции.

На заключительном этапе оптимизации производятся мероприятия, направленные на максимизацию чистого денежного потока, что обеспечивает ускорение темпов экономического роста предприятия на основе принципов самофинансирования. Это, в свою очередь, уменьшает зависимость предприятия от заемного капитала и обеспечивает прирост его рыночной стоимости.


Сбалансированность и рациональная организация денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и росту объемов производства и продаж. Однако любое нарушение платежной дисциплины способно сорвать формирование материально-производственных запасов, снизить производительность труда и объемы производства, а это приведет к утрате рыночных позиций предприятия. Даже у предприятий, вполне успешно работающих на рынке, и зарабатывающих достаточную прибыль, вследствие разбалансированности денежных потоков во времени может возникнуть неплатежеспособность.


Управление денежными потоками предприятия в качестве одной из целей имеет цель ускорения оборота всего капитала предприятия. Этому способствует сокращение операционного цикла за счет более экономного использования собственных и ограничения использования заемных средств.


Таким образом, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.


Важнейшая роль эффективного управления денежными потоками предприятия заключается в следующем:

  1. Денежные потоки обеспечивают финансово-хозяйственной деятельности предприятия во всех ее аспектах и проявлениях. Любая хозяйственная операция предприятия сопровождается и обеспечивается движением денежных средств;
  2. Эффективное управление денежными потоками предприятия обеспечивает его финансовое равновесие и способствует оптимизации его финансового состояния;
  3. Рационально организованные денежные потоки обеспечивают ритмичность и непрерывность операционного процесса предприятия, без чего невозможно его социально-экономическое развитие на основе роста прибыли собственного капитала;
  4. Чем эффективнее управление денежными потоками предприятия – тем ниже его потребность в заемных денежных средствах, тем меньше денежных средств расходуется на обслуживание полученных кредитов;
  5. Одной из целей управления денежными потоками является ускорение оборота капитала предприятия, что снижает потребность предприятия в капитале и повышает доходность денежных потоков;
  6.  Чем выше эффективность управления денежными потоками – тем ниже риск неплатежеспособности предприятия. С этих позиций важнейшим фактором эффективности управления денежными потоками является синхронизация их во времени: денежные потоки должны быть спланированы так, чтобы каждый плановый платеж предприятия был обеспечен поступлениями денежных средств;

Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.


В качестве необходимого заключения отметим, что предприятие в процессе управления денежными потоками может использовать три основных типа соответствующей финансовой политики: агрессивную, умеренную и консервативную политику. Рассмотрим их.


Агрессивная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется высокими темпами наращения объемов поступления денежных средств преимущественно из заемных источников при относительно невысоком уровне реинвестирования чистого денежного потока (значительная часть которого используется на выплату дивидендов и процентов собственникам). Такая политика с одной стороны, обеспечивает формирование денежных ресурсов в объеме, необходимом для развития предприятия, а также достижение высокой рентабельности собственного капитала, а с другой, – генерирует высокий уровень рисков нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.


Умеренная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется взвешенными пропорциями привлечения собственных и заемных денежных средств для обеспечения развития хозяйственной деятельности предприятия. В составе заемных денежных средств при такой политике преобладают обычно долгосрочные кредиты и займы. Хотя темпы развития хозяйственной деятельности предприятия в этом случае несколько ниже, чем при агрессивной политике, уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков находится в пределах средних значений.


Консервативная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется минимизацией объемов привлечения денежных средств из заемных источников. Для обеспечения необходимых темпов развития хозяйственной деятельности в этом случае используется преимущественно чистый денежный поток, который направляется в основном на реинвестирование. Такая политика сдерживает темпы развития хозяйственной деятельности предприятия, однако минимизирует уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков.


ЗАКАЗАТЬ СТУДЕНЧЕСКУЮ РАБОТУ

1.3.   Процесс разработки и формулирования финансовой политики управления денежными потоками предприятия

Выше были показаны роль и значение финансовой политики управления денежными потоками предприятия, которая и служит основой для эффективного управления денежными потоками, направленного на их обеспечение их сбалансированности по времени и объемам и, в конечном итоге – повседневной ликвидности и платежеспособности предприятия. В противном случае, если управление денежными потоками осуществляется спонтанно и эпизодически, у предприятия перманентно возникают проблемы, представленные на Рисунке 5.

 

Рисунок 5 – Возможные проблемы при отсутствии системы управления денежными потоками

Последствия этих проблем могут быть самыми плачевными – вплоть до прекращения не только деятельности, но и самого существования предприятия, его банкротства, что несет в себе и угрозу благосостоянию его собственников.


В наиболее общем виде, как следует из предыдущего анализа, процесс управления денежными потоками предприятия состоит из трех этапов:

  1. Бухгалтерский учет движения денежных средств;
  2. Анализ движения денежных средств;
  3. Формирование бюджета денежных средств и денежных потоков (Рисунок 6).

Рисунок 6 – Процесс управления денежными потоками

Естественно, что управление денежными потоками осуществляется с учетом некоторых принципов, методик и нормативов, которые и представляют собой суть финансовой политики управления денежными потоками вне зависимости от того, формализована эта политика или нет.

Основную информацию для проведения анализа, для формирования планов и прогнозов, для оперативного учета их исполнения дает бухгалтерский учет денежных средств и расчетов. Как правило, он выделен в отдельный участок учета, что подчеркивает важность этого направления учетной работы.


Однако бухгалтерский учет не только дает текущую либо ретроспективную информацию, касающуюся денежных потоков предприятия – в его рамках при формировании учетной политики предприятия устанавливаются некоторые нормативы, имеющие весьма существенное значения для формирования финансовой политики в части управления денежными потоками предприятия. В частности, Учетная политика предприятия в области бухгалтерского учета определяет:

  1. Порядок формирования и изменения собственного (целевого) капитала предприятия, порядок создания фондов денежных средств, распределения прибыли и т.д.;
  2. Порядок формирования первоначальной стоимости внеоборотных активов, методы начисления амортизации по амортизируемому имуществу и т.д.;
  3. Методы определения учетной стоимости товарных или материально-производственных запасов, их оценки при списании на производство или реализацию;
  4. Классификации видов задолженностей предприятия, порядок учета процентов по кредитам, создания резервов по сомнительным долгам и т.д.

Учетная политика в целях налогообложения устанавливают систему налогообложения, используемую предприятием, перечень уплачиваемых налогов, налоговые льготы, объекты налогообложения, ставки и т.д. Это позволяет заранее определить как сроки уплаты отдельных налогов, так и суммы, подлежащие перечислению в бюджет или государственные внебюджетные фонды.


Положение о заработной плате также имеет значение для политики управления денежными потоками, определяя не только формы и системы заработной платы и средства материального стимулирования работников, но и сроки выплаты им заработной платы – от их соблюдения напрямую зависит мотивированность персонала к выполнению стоящих перед ним задач наилучшим образом.


Финансовая политика предприятия в части управления денежными потоками существует не сама по себе, она формируется и реализуется в рамках общей финансовой политики предприятия, которая в конечном итоге должна работать на достижение стратегических целей предприятия, поэтому ее формированию предшествует объемная и трудоемкая подготовительная работа. Рассмотрим коротко ее основные этапы.


Прежде всего, руководство предприятия, лица, ответственные за формирование его стратегии, должны хорошо представлять себе тенденции и перспективы развития рынка, на котором работает предприятие, и цели, которое оно на этом рынке преследует. Естественно, что цели должны быть достаточно амбициозными и предполагать поступательное развитие предприятия. Задача финансовой стратегии – определить необходимые для достижения этих целей ресурсы.


Однако прежде, чем заняться непосредственно разработкой финансовой политики, необходимо уяснить место, занимаемое предприятием на рынке, перспективы удержания и расширения рыночной ниши, возможности, открываемые для этого внешней средой и способность предприятия этими возможностями воспользоваться и нейтрализовать исходящие из внешней среды угрозы. Поэтому следующим этапом после исследования рыка и тенденций его развития и определения места предприятия на рынке является оценка обеспеченности предприятия ресурсным потенциалом и эффективности его использования. Такая оценка позволяет выявить уязвимые места и мобилизовать неиспользуемые резервы для повышения эффективности деятельности предприятия.


Одним из элементов проводимого анализа является анализ финансового состояния предприятия, позволяющий определить эффективность проводимой предприятием финансовой политики, как правило, он проводится по  трем классическим направлениям:

  1. Общая оценка финансового состояния на основе сравнительного аналитического баланса;
  2. Анализ финансовой устойчивости;
  3. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Результаты анализа позволяют установить дальнейшие его направления для углубленного анализа уязвимых мест в финансовой политики – это может быть управление прибылью, оборотным и основным капиталом, политикой финансирования деятельности, структуры капитала и т.д. Нас же в соответствии с темой работы прежде всего интересует политика управления денежными потоками предприятия, и в этом отношении важнейшим инструментом для оценки ее эффективности является анализ движения денежных средств.

Порядок формирования совокупного денежного потока предприятия представлен на Рисунке 7.


Основной задачей, решаемой при анализе денежных потоков, является задача определения причин недостатки или избытка денежных средств, имеющихся в распоряжении предприятия, выявления источников их поступления и определение основных направлений использования. Анализ движения денежных средств позволяет делать обоснованные заключения по следующим вопросам:

  1. Из каких источников в каком объеме были получены денежные средства и каковы основные направления их использования;
  2. Может ли предприятие при ведении текущей деятельности увеличить поступления денежных средств над выплатами и насколько стабильным и продолжительным может быть такое превышение;
  3. В состоянии ли предприятие погасить свои текущие обязательства своевременно и в полном объеме;
  4. Достаточен ли объем полученной прибыли в денежной форме для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;
  5. Способно ли предприятие осуществлять инвестиционную деятельность за счет собственных средств;
  6. Чем объясняется то обстоятельство, что предприятие стабильно получает прибыль , а денежные средства на его счетах отсутствуют, или, наоборот – предприятие постоянно имеет денежные средства, но работает с минимальной прибылью либо вообще без нее.

Анализ денежных потоков предполагает их идентификацию по отдельным видам потоков и определение как общего объема денежного потока, так и объемы каждого из их вида в анализируемом периоде времени.


При анализе денежных потоков по их объему рассматриваются следующие показатели:

  1. Объемы поступления и расходования денежных средств;
  2. Величина остатков денежных средств на начало и на конец анализируемого периода;
  3. Объем чистого денежного потока;
  4. По возможности рассматривается распределение денежного потока по интервалам анализируемого периода. Количество и длительность таких интервалов определяется конкретными целями проведения анализа и планирования движения денежных потоков. При этом отдельно рассматриваются денежные потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности;
  5. Оценивается влияние внешних и внутренних факторов на формирование денежных потоков предприятия.

Важнейшим показателем является денежный поток от основной (текущей) деятельности. При этом необходимо, чтобы его величины хватало не только на покрытие расходов, связанных с производством и реализацией продукции, но и для формирования прибыли в денежной форме.


Как уже отмечалось, анализ денежных потоков проводится с целью выявления уровня достаточности денежных средств для финансирования деятельности предприятия, определение эффективности их использования, а также сбалансированности входящего и исходящего денежных потоков как по времени формирования, так и по объему. При этом анализ движения денежных средств может проводиться как по предприятию в целом, так и по его отдельным структурным подразделениями, являющимся центрами ответственности (это могут быть центры затрат, центры выручки, центры прибыли), так и по отдельным видам хозяйственной деятельности, реализуемым предприятием.


Основной информационной базой для проведения анализа является Отчет о движении денежных средств, форма №4. Анализ указанного отчета позволяет в значительной степени углубить анализ финансового состояния предприятия, скорректировать и конкретизировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности предприятия, а также данные относительно перспектив организации в части ее будущего экономического потенциала, полученные в ходе проведения традиционного финансового анализа.


Отчет о движении денежных средств предназначен для отражения информации об изменениях объемов денежных средств, что позволяет сделать вывод о способности предприятия генерировать денежные потоки, увеличивающие денежные средства, имеющиеся в его распоряжении.


В структуре отчета денежные потоки предприятия представлены отдельно по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Отчет показывает движение денежных средств с учетом остатков денежных средств на начало и конец отчетного периода как по всей финансово-хозяйственной деятельности, так и в разрезе указанных выше направлений деятельности. Именно это позволяет определить способность предприятия генерировать положительный денежный поток – как правило, он стабильно положителен по текущей деятельности, и отрицателен – по деятельности инвестиционной и финансовой, однако положительное сальдо текущей деятельности полностью покрывает указанные оттоки денежных средств. Сальдо остатков денежных средств по всей деятельности предприятия, тенденции его изменения, позволяют своевременно воздействовать на ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.


В практике финансового анализа используются прямой и косвенный методы анализа денежных потоков. В России при этом явным преимуществом пользуется прямой метода анализа, методология которого практически совпадает с методикой построения Отчета о движении денежных средств. Данный метод позволяет:

  1. Определить основные источники притока денежных средств и основные направления их использования;
  2. Сделать выводы относительно способности предприятия обеспечить себя денежными средствами, необходимыми для финансирования хозяйственной деятельности;
  3. Установить взаимосвязь между продажами и поступающей денежной выручкой.

Прямой метод анализа направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он отражает совокупный объем поступления и расходования средств в разрезе традиционных направлений деятельности предприятия: текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Метод достаточно точен, так как при анализе используются непосредственные учетные данные, характеризующие движение денежных средств по соответствующим счетам бухгалтерского учета.


Расчет величины чистого денежного потока при использовании прямого метода анализа производится по формуле:

ЧДПО = РП + ППО – ЗТМ – ЗПОП – ЗПАУ – НП – ВФ – ПВО,              (1)

Где РП – сумма денежных средств, полученных от продажи продукции;

ППО – сумма прочих поступлений денежных средств в процессе текущей деятельности;

ЗТМ – сумма денежных средств, направленных на оплату материальных ресурсов и услуг поставщиков;

ЗПОП – сумма заработной платы, выплаченной основному персоналу;

ЗПАУ – сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

НП – сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

ВФ – сумма платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВО – сумма прочих выплат денежных средств в процессе текущей деятельности.


При использовании косвенного метода анализ проводится путем преобразования чистой прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде, путем внесения соответствующих корректировок в чистый денежный поток. Расчет чистого денежного потока производится по формуле:

ЧДПО = ЧП + АОС+ АНА ± ДЗ ± ЗТМЦ ± КЗ ± Р,                        (2)

Где ЧП – сумма чистой прибыли предприятия;

АОС – амортизация, начисленная по объектам основных средств;

АНА – амортизация, начисленная по нематериальным активам;

ДЗ – изменение дебиторской задолженности;

ЗТМЦ – изменение материально-производственных запасов;

КЗ – изменение кредиторской задолженности;

Р – изменение величины резервных фондов предприятия..



Чистый денежный поток по инвестиционной и финансовой деятельности при использовании прямого метода анализа и косвенного метода осуществляется по одному алгоритму – прямым методом.

Результаты проведенных расчетов отражаются в табличной форме.

Наиболее предпочтительным является прямой метод, так как он позволяет получить более точные результаты и более полное представление о структуре и объеме денежных потоков предприятия.


Косвенный метод расчета чистого денежного потока позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.


Главной целью процесса установления целевых показателей является повышение уровня благосостояния собственников организации и максимизация ее рыночной стоимости. Вместе с тем эта главная цель требует определенной конкретизации по различным уровням реализации с учетом стратегических задач и особенностей предстоящего развития хозяйственной деятельности организации. Система целевых параметров организации денежных потоков должна охватывать критериальные показатели оптимизации объема формирования денежных ресурсов и структуры источников их привлечения; стоимости привлечения денежного капитала во всех его формах; оптимизации объемов распределения денежных ресурсов по отдельным направлениям; скорости денежного оборота и т.п.


В этой части обычно устанавливаются следующие нормы и нормативы:

  1. Норма товарного запаса в днях работы предприятия – это позволяет организовать управление закупками на должном уровне;
  2. Предельные сроки погашения дебиторской задолженности, что является руководством для специалистов по продажам при заключении договоров с покупателями;
  3. Минимально возможные для предприятия сроки погашения кредиторской задолженности, что позволяет заключать договоры с кредиторами на допустимых для предприятия условиях;
  4. Допустимые размеры банковского кредитования и т.д.

Алгоритмы управленческих решений, включаемых в политику формирования входящих денежных потоков организации, должны обеспечивать формирование ее денежных ресурсов в необходимом объеме; финансовую устойчивость организации в процессе ее развития, а также минимизацию стоимости привлечения денежных средств. Схема источников формирования денежных ресурсов организации должна учитывать целевые параметры структуры и стоимости капитала, установленные в организации, а также достаточную диверсификацию этих источников по видам и срокам привлечения.


Обоснование управленческих подходов к оптимизации распределения денежных ресурсов по основным направлениям их расходования. Этот этап разработки политики управления денежными потоками организации в наибольшей степени обеспечивает реализацию главной цели этого управления – максимизацию благосостояния собственников и роста рыночной стоимости организации. В процессе оптимизации распределения денежных ресурсов приоритетной задачей является обеспечение эффективного развития операционной деятельности (инвестиционная и финансовая деятельность призваны лишь обеспечивать развитие основной деятельности организации). В рамках каждого из видов деятельности распределение денежных ресурсов должно опираться на соответствующие критериальные показатели, в первую очередь, уровень доходности и риска.


Обеспечение сбалансированности формирования отдельных видов денежных потоков. Такая сбалансированность должна обеспечиваться в процессе управления денежными потоками организации в целом, по отдельным видам ее деятельности, по различным «центрам ответственности». В процессе этого этапа обеспечивается следующая форма балансовой связи отдельных показателей денежного потока:

ДАн + ПДП = ОДП + ДАк,                                       (3)

Где ДАн – сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на начало периода;

ПДП – сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств);

ДАк – сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на конец периода.



Сбалансированность формирования отдельных видов денежных потоков организации обеспечивается в процессе их текущего планирования. Обеспечение синхронности формирования отдельных видов денежных потоков во времени. Этот этап раз работки политики управления денежными потоками направлен на обеспечение постоянной платежеспособности организации на всех этапах ее предстоящего развития (в разрезе каждого из интервалов общего периода). Система методов обеспечения такой синхронности предусматривает управление выравниванием их объемов по отдельным интервалам, ускорением или замедлением отдельных видов платежного оборота.

Обеспечение эффективного контроля денежных потоков организации. Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга денежных потоков организации.


Оценка результативности разработанной политики управления денежными потоками. Этот этап завершает процесс разработки политики управления денежными потоками организации. Такая оценка проводится по системе специальных критериев, устанавливаемых организацией.


Оценка результативности предполагает и внесение в случае необходимости коррективов в действующую финансовую политику управления денежными потоками.


Более подробно процесс формирования и реализации финансовой политики управления денежными потоками предприятия будет рассмотрен в соответствующих главах работы применительно к конкретным данным объекта исследования.


Таким образом, основные этапы процесса разработки политики управления денежными потоками организации:

  1. Идентификация различных видов и объемов денежных потоков организации в процессе их учета.
  2. Анализ тенденций развития денежных потоков организации в предшествующем периоде.
  3. Исследование и прогнозирование факторов, влияющих на формирование денежных потоков организации.
  4. Формирование системы целевых параметров организации денежных потоков организации.
  5. Обоснование управленческих подходов к выбору источников формирования денежных ресурсов организации.
  6. Обоснование управленческих подходов к оптимизации распределения денежных ресурсов по основным направлениям их расходования.
  7. Обеспечение сбалансированности формирования отдельных видов денежных потоков.
  8. Обеспечение синхронности формирования отдельных видов денежных потоков во времени.
  9. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков организации.
  10. Оценка результативности разработанной политики управления денежными потоками.

ЗАКАЗАТЬ СТУДЕНЧЕСКУЮ РАБОТУ

2. Анализ современного состояния управления енежными потоками в Фаленском РСПО

2.1.   Состояние, проблемы и перспективы развития Фаленского РСПО как предприятия системы потребительской кооперации

Как уже отмечалось, в качестве объекта исследования в работе выступает Фаленское РСПО, которое входит в систему потребительской кооперации, поэтому, прежде чем перейти непосредственно к организационно-экономической характеристике предприятия, считаем необходимым оценить современное состояние указанной системы и перспективы ее развития.

Центральный Союз потребительских обществ Российской Федерации в настоящее время представляет собой некоммерческую организацию, возглавляющую иерархию добровольных объединений пайщиков потребительских обществ в единую систему (Приложение Б).


На 1 января 2017 года в системе Центрального союза потребительских обществ Российской Федерации насчитывается: пайщиков - 3,8 млн. человек; потребительских обществ - около 3 000; райпотребсоюзов - 135, потребсоюзов (республиканских, краевых и областных) - 76.


Несомненно, потребительская кооперация в настоящее время переживает далеко не лучшие времена, хотя ее история превышает 185 лет, и подлинный расцвет потребкооперации приходится на годы Советской власти – тогда на долю розничных предприятий Потребкооперации приходилось около 27% всей розничной торговли в стране. При этом к началу 1990-х годов потребкооперация ориентировалась в основном на обслуживание местного сельского населения и, соответственно, максимально возхможно использовала местные ресурсы. При этом потребкооперация вполне успешно решала следующие задачи:

  1. Торговую, так как розничную торговлю в сельской местности осуществляла именно потребкооперация;
  2. Закупочную, скупая у населения и сельскохозяйственных предприятий сырье для пищевой и фармацевтической промушленности;
  3. Производственную, изготавливая как продукты питания, так и непродовольственные товары;
  4. Бытовую, осуществляя бытовое обслуживание сельского населения.

В 1990 году в РСФСР потребкооперация обслуживала 40% населения страны, членами ее были 30 миллионов сельских жителей России. На ее долю приходилось четверть розничного товарооборота, около половины заготовок картофеля, треть закупок овощей, более трети выпечки хлеба. В то же время надо иметь в виду огромные резервы продовольствия и других товаров народного потребления, которые кооперация не производила, но могла бы производить.


Однако именно на начало 1990-х годов и пришлись неолиберальные реформы, в результате которых начался планомерный разгром потребкооперации и захват ее собственности – так, Указ Президента прямо устанавливал, что до 1 января 1992 г. государственные (муниципальные) предприятия и организации розничной торговли и общественного питания независимо от ведомственной принадлежности путем выделения из их состава в установленном порядке структурных единиц (магазинов, мелкорозничной сети, общедоступных столовых, кафе, ресторанов и других) и предоставления указанным структурным единицам прав юридического лица.


Определенный негативный отпечаток на ситуацию наложило и то, что Указ принимался в рамках проводимой единой экономической политики, поэтому спад в экономике нарастал лавинообразно, причем в сельском хозяйстве в 1991 – 1998 годы он составил 55 – 60% от дореформенных объемов производства, а в потребительской кооперации спад составил почти 90%.


Складывается впечатления, что уже тогда под предлогом демонополизации торговли в России расчищалось конкурентное пространство для экспансии торговых сетей,


Однако, несмотря на реформы, уже с августа 1998 года в силу разных причин (в том числе из-за девальвации национальной валюты) падение прекратилось и начался заметный подъем – только за 2000 год товарооборот сельскохозяйственной кооперации (в сопоставимых ценах) вырос на 6,7%, у нее появились оборотные средства, существенно пополнились инвестиционные источники — количество кооперативов стало расти, но продолжался он недолго – перманентный экономический кризис, недостаточность финансовых ресурсов – все это в полной мере отразилось на потребительской кооперации. Современные тенденции и ее роль в национальной экономике вообще и в розничной торговле в частности отчетливо прослеживаются по показателям, представленным в Таблице 1 и проиллюстрированным на Рисунках 8 и 9.


Таблица 1 – Оборот розничной торговли в Российской Федерации

Показатели

Годы

2012

2013

2014

2015

2016

  1. Оборот розничной торговли, всего млрд. руб.

21 395

23 686

26 356

27 527

28 317

      В том числе:
1.1.   Торговые сети

5135

6111

7353

8451

9373

1.2.   Предприятия потребкооперации

171,962

180,397

170,909

158,672

153,434

Доля в обороте, %

  1. Торговых сетей

24,00

25,80

27,89

30,70

33,10

  1. Предприятий потребкооперации

0,80

0,76

0,65

0,58

0,54

 

Представленные данные наглядно свидетельствуют, что роль потребкооперации в розничной торговле, ставшая незначительной по сравнению со временем начала реформ (около 27% розничного товарооборота страны), последовательно снижается.

 

Розничный товарооборот в Российской Федерациии

Доля в розничном товарообороте федеральных торговых сетей и потребкооперации

Однако не следует сосредоточиваться на том, что роль потребкооперации проявляется исключительно в экономических показателях, ведь даже сегодня социальная функция потребкооперации не может быть выполнена никакими другими предприятиями розничной торговли: так, В 2014 году организациями потребительской кооперации продано населению товаров на 160 млрд. рублей, в том числе в сельской местности – на 110 млрд. рублей или около 70 процентов от всего розничного оборота кооперативной торговли. В сельской местности расположено более 80 процентов объектов розничной торговли потребительской кооперации.


В настоящее время в зоне деятельности потребкооперации находится 89 тыс. населенных пунктов, жители более 34 тыс. населенных пунктов обслуживаются только потребкооперацией, из них 22,2 тыс. населенных пунктов со средней численностью от 10 до 100 человек и 12 тыс. поселений, со средней численностью от 7 до 50 человек, которое обслуживается автомагазинами.


Из 34 тысяч магазинов потребительской кооперации, расположенных в сельской местности, более чем в 13 тысячах открыты приемозаготовительные пункты, осуществляющие закупку у населения различной сельскохозяйственной и дикорастущей продукции. Кроме того, закупку производят около 900 универсальных приемозаготовительных пунктов, 1,5 тысячи пунктов приема молока. Для хранения продукции имеется более 750 хранилищ и складов-холодильников. Переработку сельскохозяйственной продукции осуществляют более 5,2 тысяч пищевых цехов.


Организации потребительской кооперации за счет собственных средств развивают на селе бытовое обслуживание, предоставляя более 140 видов услуг: кооперативные парикмахерские, мастерские по ремонту и пошиву одежды и обуви, ремонт сложной бытовой техники, ремонт и строительство жилья, услуги по дроблению зерна и сепарированию молока, вспашка огородов, заготовка дров, сена и др.


Активизирована работа с малыми формами хозяйствования и личными подсобными хозяйствами в сфере заготовки и переработки производимой ими сельскохозяйственной продукции, в том числе обеспечение их семенным материалом, молодняком скота и птицы, кормами и др. продукцией, необходимой для скорейшего воспроизводства отечественной сельскохозяйственной продукции, увеличения предложения отечественных товаров и недопущения разбалансированности товарных рынков.

Негативным моментом является то, что из-за малочисленности сельских населенных пунктов, низкой покупательной способности населения, преобладания в связи с этим в структуре оборота дешевых товаров и значительной отдаленности от баз снабжения более чем в половине всех населенных пунктов, обслуживаемых только торговыми предприятиями потребительской кооперации, торговая деятельность убыточна. Тем не менее, такие убыточные предприятия играют существенную роль в жизнеобеспечении сельских жителей.

Общая сумма убытка в 2014 году составила 940 млн. рублей. Почти 9 тыс. розничных торговых объектов потребительской кооперации сработали с убытком, в том числе 8,3 тыс. стационарных объектов и более 600 автомагазинов. В среднем деятельность каждого такого объекта приносит организациям потребкооперации более 100 тыс. рублей убытка в год. Дальнейшее содержание убыточных магазинов и автолавок без государственной поддержки может привести к банкротству ряда кооперативных организаций.


Все вышеизложенное еще более актуализирует рассматриваемую тему, так как только на основе устойчивого финансового состояния, обеспечиваемого в конечном итоге эффективным управлением денежными потоками предприятия, предприятия потребкооперации и могут конкурировать с продолжающейся экспансией торговых сетей.


Для укрепления конкурентных позиций у предприятий потребкооперации есть определенные возможности, однако в силу непродуманных решений как руководства Центросоюза, так и органов государственной власти и местного самоуправления эти возможности могут быть в значительной степени ограничены.


Итак, в пользу укрепления позиций предприятий потребкооперации свидетельствуют:

  1. Принципиально новая основа для движения товаров и денежных средств – взаимоотношения строятся на инвестиционных договорах и договорах купли-продажи;
  2. Потребительские решения по управлению ресурсами принимаются коллективно;
  3. Конечная цель деятельности потребительских обществ заключается не в получении прибыли, а в удовлетворении потребностей их членов.

Именно в таких условиях и работает Фаленский РСПО, выступающий в работе в качестве объекта исследования. Предприятие ведет свою историю с 1926 года, и до начала рассмотренных выше экономических реформ предприятие поступательно развивалось, и к началу 1994 года райпотребсоюз объединял 5 потребительских обществ. Всего имелось 58 магазинов, 5 предприятий общественного питания, 3 хлебопекарни, цех по производству колбасы, безалкогольный цех, цех по пошиву швейных изделий, 3 заготпункта, картофелехранилище.


В 1994 году впервые произошло снижение объемов производства, а именно: товарооборот сократился в сопоставимых ценах на 2,9%, в общепите на 35,5%, заготовительный оборот на 25%. По производству продукции допущено снижение по всем видам, кроме выпуска безалкогольных напитков, кондитерских, мучных изделий, макаронных изделий, объемы экономической активности последовательно снижались, однако еще на в 1997 году в системе работало 306 человек.

В своем современном виде предприятие существует с 2002 года, однако в 2015 году перенесло еще одну реорганизацию. Общие сведения о предприятии представлены в Таблице 2.


Таблица 2 – Общие сведения о Фаленском РСПО

Полное юридическое наименование

ФАЛЕНСКИЙ РАЙОННЫЙ СОЮЗ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ОБЩЕСТВ

Сокращенное юридическое наименование

Фаленский РСПО

Юридический адрес

612500, область Кировская, район Фаленский, поселок городского типа Фаленки, улица Свободы, д. 57

ОГРН

1024300665620

ИНН

4335000754

КПП

433501001

ОКПО

01658233

ОКАТО

33243551

ОКТМО

33643151051

ОКОГУ

4100903 — Центральный союз потребительских обществ Российской Федерации (Центросоюз Российской Федерации)

ОКФС

19 — Собственность потребительской кооперации

ОКОПФ

20608 — Союзы потребительских обществ

Дата государственной регистрации

15 октября 2002 года

Регистрирующий орган

Администрация Фаленского района Кировской области



В соответствии с учредительными документами (предприятие имеет только один учредительный документ – Устав), основным видом деятельности предприятия является торговля розничная прочая в неспециализированных магазинах, однако в Уставе зафиксировано, что предприятие вправе осуществлять любые виды деятельности, напрямую не запрещенные действующим законодательством Российской Федерации, в порядке и на условиях, определенных законом.


Основной вид деятельности предприятия включает в себя:

  1. Розничную торговлю широким ассортиментом товаров, из которых продукты питания, напитки или табачные изделия не преобладают, то есть не специализированную розничную торговлю;
  2. Деятельность универсальных магазинов, торгующих товарами общего ассортимента, включая одежду, мебель, бытовые приборы, скобяные изделия, косметику, ювелирные изделия, игрушки, спортивные товары и т.д.

Виды деятельности, реализуемые предприятием в соответствии с классификацией ОКВЭД, представлены в Таблице 3.


Таблица 3 — Информация о видах деятельности Фаленского РСПО

Код ОКВЭД

Расшифровка кода

Основной вид деятельности (по коду ОКВЭД):

47.19

Торговля розничная прочая в неспециализированных магазинах

Дополнительные виды деятельности:

01.1

Выращивание однолетних культур

01.2

Выращивание многолетних культур

10.71

Производство хлеба и мучных кондитерских изделий, тортов и пирожных недлительного хранения

11.0

Производство напитков

41.20

Строительство жилых и нежилых зданий

46.21.19

Торговля оптовая сельскохозяйственным сырьем, не включенным в другие группировки

47.77.2

Торговля розничная ювелирными изделиями в специализированных магазинах

49.4

Деятельность автомобильного грузового транспорта и услуги по перевозкам

56.29

Деятельность предприятий общественного питания по прочим видам организации питания

68.20

Аренда и управление собственным или арендованным недвижимым имуществом

82.99

Деятельность по предоставлению прочих вспомогательных услуг для бизнеса, не включенная в другие группировки

 

Как видно, учредительными документами предусмотрен достаточно широкий спектр деятельности, подобный универсализм вообще присущ отечественному бизнесу. В настоящее время предприятие в основном работает по основному виду деятельности.

Фаленский РСПО в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации является юридическим лицом и некоммерческой организацией.


Правовое положение предприятия определяется Законом Российской Федерации от 19 июня 1992 года №3085-1 «О потребительской кооперации (потребительских обществах, их союзах) в Российской Федерации», в соответствии с которым районный союз потребительских обществ — союз потребительских обществ района, созданный потребительскими обществами для координации их деятельности, обеспечения защиты имущественных и иных прав потребительских обществ и их членов, представления их интересов в государственных органах и органах местного самоуправления, а также для оказания потребительским обществам правовых, информационных и иных услуг. Решения органов управления союза по вопросам, определенным в уставе данного союза, обязательны для потребительских обществ, являющихся его членами.

В качестве юридического лица Фаленский РСПО приобретает гражданские права и принимает на себя гражданские обязанности через свои органы, действующие в соответствии с законом, иными нормативно-правовыми актами и собственными учредительными документами.


Комбинированная организационная структура общества приведена на Рис.10.

Высшим органом управления является общее собрание представителей потребительских обществ, являющихся учредителями-пайщиками РСПО, к исключительной компетенции которого относится решение вопросов стратегического управления Союзом, исчерпывающий перечень которых определен ст.35 Закона №3085-1.

Одним из вопросов, находящихся в компетенции учредителя, является вопрос о назначении Ревизионной комиссии общества, которая осуществляет контроль за его финансово-хозяйственной деятельностью. Учредители общества не вправе утверждать годовой отчёт общества без соответствующего заключения ревизора общества.

Основной функцией Совета РСПО является подготовка и проведение общего собрания представителей, утверждение бюджета РСПО и формирование его Правления.


Комбинированная организационная структура Фаленского РСПО

Исполнительным органом управления является Правление РСПО, возглавляемое Председателем, который в рамках предоставленных ему полномочий организует и обеспечивает выполнение решений Общего собрания и Совета РСПО.

Правление осуществляет текущее руководство деятельностью собственных подразделений РСПО, а также в пределах своей компетенции выполняет функции и по координации деятельности учредителей, обеспечивает их товароснабжение и т.д.

Фаленский РСПО является стопроцентным учредителем ООО «Кооператор», основным видом деятельности которого является производство хлебобулочных изделий.

О масштабах деятельности предприятия можно судить по данным, представленным в Таблице 4 и проиллюстрированным в Приложении В и на Рисунке 11.


Таблица 4 – Показатели выручки от продажи предприятий потребкооперации Фаленского района


Показатели

Годы

2012

2013

2014

2015

2016

Абсолютные величины, тыс. руб.

Выручка от продажи Фаленского РСПО в текущих ценах

84 450

81 566

76 079

28 534

29 447

Выручка от продажи Верхосунского сельского потребительского общества

48 357

49 857

48 763

60 008

61 982

Выручка от продажи сельского потребительского общества п. Октябрьский

54 805

54 811

52 837

63 834

63 434

Выручка от продажи сельского потребительского общества с. Талица

80 664

82 228

86 458

103 368

104 986

ИТОГО выручка от продажи предприятий Потребкооперации района

268 276

268 462

264 137

255 744

259 849

Розничный товарооборот Фаленского района, тыс. руб.

709 818

768 414

843 732

896 043

926 508

Удельный вес в розничном товарообороте района, % к итогу

Выручка от продажи Фаленского РСПО

11,90

10,62

9,02

3,19

3,18

Предприятий потребкооперации

37,80

34,94

31,31

28,54

28,05

СПРАВОЧНО

Индекс потребительских цен, %

107,3

111,0

111,1

104,6

Выручка от продажи РСПО в сопоставимых ценах 2012 года, тыс. руб.

84 450

76 018

63 877

21 564

21 275

 

Как следует из представленных данные, при стабильном росте оборота розничной торговли в районе, совокупный товарооборот предприятий потребкооперации района, являющихся учредителями-пайщиками, не менее последовательно снижался до 2015 года, а в 2016 году произошел его небольшой рост (на = 1,61%, что существенно меньше темпов инфляции.

 

Удельный вес Фаленского РСПО и предприятий потребкооперации в обороте розничной торговли района

Тем не менее, можно сделать вывод, что падение товарооборота предприятий потребкооперации замедлилось.

Аналогично выглядит динамика товарооборота РСПО – стабильное снижение до 2015 года, затем – некоторый рост. Отметим, что обвальное падение товарооборота предприятия вызвано с его реструктуризацией, вследствие которой в РСПО были сосредоточены в основном управленческие функции, а часть предприятий перешла к пайщикам-учредителям, соответственно, у них на 2015 год приходится скачкообразный рост товарооборота.


Элиминирование влияния ценового фактора позволяет сделать вывод, что по РСПО происходит и падение физического объема товарооборота. Отмеченные тенденции привели с снижению доли товарооборота РСПО в общем обороте розничной торговли с 11,9% в 2012 году до 3,18% в 2016 году. Соответственно, с 37,8% до 28,05% снизилась доля предприятий потребкооперации. В данном случае показатели гораздо лучше, чем в среднем по России (см.выше).

Для реализации уставных видов деятельности предприятие обеспечено необходимым ресурсным потенциалом и имеет соответствующие лицензии и разрешения.


Комплексную оценку эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия проведем в соответствии с методикой, подробно изложенной А. Н. Соломатиным, и представленной в Приложении Г. Информационной базой для проведения анализа служит бухгалтерская отчетность Фаленского РСПО, представленная в Приложениях Д — Л.

Результаты расчетов представлены в Таблице 5.



Как видно из представленных данных, качественные и количественные показатели эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия имеют неоднозначную динамику, но для подавляющего большинства показателей эта динамика негативна и отражает падающую эффективность, однако имеются и положительные моменты. В частности:

  1. Падение выручки от продажи на 65,13%, происходящее по рассмотренным выше причинам, сопровождалось снижением стоимости товарооборота более высокими темпами (на 69,90%), что в значительной степени компенсировало относительное увеличение издержек обращения, которые снизились только на 49,61%. Такое сочетание темпов изменения прибылеобразующих факторов привело к заметному росту прибыли от продажи в крайние два года периода, и, хотя по абсолютной величине прибыль от продажи не достигла величины 2012 года, эффективность ценовой политики предприятия существенно возросла – рентабельность продаж по итогам 2015 года составила 3,20%, что выше уровня 2012 года, а в 2016 году вообще возросла до 4,16%. Учитывая, что предприятие не рассматривает в качестве основной цели деятельности наращивание прибыли от продаж, показатель рентабельности продаж достаточно высок;

Таблица 5 — Комплексная оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности ООО Фаленского РСПО


Показатели

2012 год

2013 год

2014 год

2015 год

2016 год

2016 год в % к 2012 году

  1. Товарооборот, тыс. руб.

84 450

81 566

76 079

28 534

29 447

34,87

  1. Себестоимость проданных товаров, работ, услуг, тыс. руб.

66 360

64 059

59 014

19 548

19 974

30,10

  1. Издержки обращения, тыс. руб.

16 370

17 192

16 471

8 073

8 249

50,39

  1. В том числе расходы на оплату труда, тыс. руб.

8 676

8 740

9 028

4 425

4 624

53,30

  1. Прибыль от продажи:
  • Сумма, тыс. руб.
  • В % к товарообороту

1 720

2,04

315

0,39

594

0,78

913

3,20

1 224

4,16

71,16

203,92

  1. Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс. руб.

7 034

7 211

7 580,5

7 074,5

6 838,5

97,22

  1. Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб.

13 359,5

14 054,5

13 176,5

9 698,5

7 087,5

53,05

  1. Среднесписочная численность работников, чел.

78

72

73

28

28

35,90

  1. Производительность труда в целом по предприятию, тыс. руб.

1 082,692

1 132,861

1 042,178

1 019,071

1 051,679

97,14

  1. Среднегодовая заработная плата, тыс. руб.

111,231

121,389

123,671

158,036

165,143

148,47

  1. Показатель эффективности использования торгового потенциала

7,592

7,223

6,605

4,432

4,678

61,61

  1. Показатель эффективности финансовой деятельности

0,155

0,028

0,052

0,142

0,194

125,44

  1. Показатель эффективности трудовой деятельности

9,734

9,332

8,427

6,448

6,368

65,43

  1. Интегральный показатель эффективности финансово-хозяйственной деятельности

2,254

1,236

1,425

1,595

1,795

79,62

  1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, оборотов

6,321

5,804

5,774

2,942

4,155

65,73

  1. Фондоотдача, руб./руб.

12,006

11,311

10,036

4,033

4,306

35,87

  1. Затратоотдача, руб./руб.

5,159

4,744

4,619

3,535

3,570

69,20

 

  1. Показатели эффективности использования ресурсного потенциала, рассчитываемые по выручке от продажи, характеризуют отдачу ресурсов, затраченных на получение конечного результата торговой деятельности – товарооборота. Динамика этих показателей обусловлена, таким образом, динамикой выручки от продажи, которая в течение анализируемого периода упала на 65,13%. Такая динамика выручки привела и к изменениям указанных выше показателей:

2.1.                    В сочетании со снижением стоимости основных фондов – к снижению фондоотдачи на 64,13% (Рисунок 12), причем в 2016 году наметился рост показателя;

2.2.                    Аналогичная динамика прослеживается и по коэффициенту оборачиваемости оборотных средств и затратотдаче;

2.3.                    Хотя все три показателя весьма далеки от значений 2012 года, однако их динамика свидетельствует о результативности проведенной годом ранее реорганизации.

 

Рисунок 12 – Показатели, характеризующие отдачу основных ресурсов Фаленского РСПО

  1. Фонд заработной платы снижался медленнее, чем товарооборот и издержки обращения, это связано прежде всего с необходимостью обеспечить сотрудникам конкурентоспособную по местным меркам заработную плату, которая резко возросла уже в 2015 году и приблизилась к среднемесячной заработной плате по району, однако планировалось, что опережающий рост заработной платы будет компенсироваться за счет высвобождения части работников (напомним, что часть магазинов была передана предприятиям – учредителям РСПО), однако план выполнен не был. Сопоставление темпов роста среднегодовой заработной платы (148,47%) и темпов изменения производительности труда (97,14%) свидетельствует о недостаточно эффективном использовании на предприятии труда и средств, направляемых на его оплату. Этот вывод подтверждается и отрицательной динамикой показателя эффективности использования трудового потенциала (Рисунок 10).

 

Рисунок 13 – Комплексные показатели эффективности финансово-хозяйственной деятельности Фаленского РСПО

Таким образом, в течение анализируемого периода последовательно снижался показатель эффективности использования торгового потенциала предприятия, что в комплексе отражает падающую эффективность использования ресурсного потенциала, имеющегося в распоряжении предприятия, однако в 2016 году наметилась тенденция к росту показателя.


В течение всего анализируемого периода, как уже отмечалось, снижалась эффективность трудовой деятельности.

Показатель эффективности финансовой деятельности обвально снизился в 2013 году, однако уже в 2014 году начался его последовательный рост, что в некоторой степени компенсировало отрицательную динамику рассмотренных выше показателей и обеспечило рост интегрального показателя эффективности финансово-хозяйственной деятельности в 2014 – 2016 годах. И, если показатель эффективности финансовой деятельности в 2016 году превысил значение 2012 года на 25,44%, то интегральный показатель, несмотря на показанный рост, уровня 2012 года пока не достиг, однако его динамика показывает, что у предприятия есть значительный потенциал для роста эффективности деятельности.



По формуле (ПГ5) рассчитаем темп интенсивности развития предприятия:

ТИНТ =  = 83,00%


Таким образом, хоть предприятие и развивается, темпы интенсивности этого развития снижаются, что можно объяснить относительной стабилизацией положения Фаленского РСПО на рынке услуг розничной торговли. Помимо этого, имеющийся в распоряжении предприятия ресурсный потенциал на сегодняшний день не совсем адекватен и эффективности его использования, и масштабам его деятельности, то есть развитие предприятия и поддержание имеющихся масштабов деятельности осуществляется в основном за счет экстенсивных факторов.


Для подтверждения этой гипотезы рассчитаем темп экономического роста (формула (ПГ6)):

ТЭР =  = 79,78%


Темп внутреннего экономического роста составил 79,78%, то есть существует тенденция к дальнейшему росту и развитию предприятия, однако для ее реализации необходим переход к интенсивной модели экономического роста. Помимо этого, полученный результат показывает, что какой бы эффективной ни была ценовая политика предприятия, она не компенсирует падающей эффективности использования ресурсного потенциала – в данном случае повышение рентабельности продаж более, чем в два раза, не обеспечило развития предприятия и упрочение его рыночных позиций.

В качестве необходимого заключения сделаем вывод, что отмеченные при анализе эффективности финансово-хозяйственной деятельности не могут не отразиться на финансовом состоянии предприятия.


ЗАКАЗАТЬ СТУДЕНЧЕСКУЮ РАБОТУ

2.2. Особенности финансовой подсистемы и движения денежных потоков Фаленского РСПО

Особенности системы управления финансами вообще и управления движением денежных потоков предприятия можно условно подразделить на две большие группы. Во-первых, это особенности, обусловленные самой организационно-правовой формой предприятия, и, во-вторых – это особенности, определяемые той конкретной экономической обстановкой, в которой работает предприятие, факторами внешней среды, непосредственно влияющих на его деятельность «здесь и сейчас», и внутренними возможностями и особенностями предприятия, идентифицирующими его из ряда схожих по роду деятельность и организационно-правовой форме бизнес-структур.


Особенности финансирования предприятий потребкооперации определяются прежде всего действующим законодательством Российской Федерации. Так, привлечению пайщиков может способствовать положение о том, что возврат пайщику принадлежащего ему пая доходом не считается, а, следовательно, не формирует налоговой базы по НДФЛ. Помимо этого, доходы, полученные от коммерческой деятельности, могут как распределять между пайщиками, так и направляться на финансирование уставной деятельности.

Для защиты собственности предприятия существует возможность формирования неделимого фонда, что не позволяет изымать основное имущество ранее установленных сроков.


Привлечению пайщиков, а, соответственно, и денежных средств, способствует и возможность создания фондов для внутреннего потребления и формирования безналоговой системы перераспределения имущества общества между его пайщиками.

Возможность легального возврата сэкономленных от налогов средств в оборот пайщиков — юридических лиц (возврат паевого взноса, материальная помощь, безвозмездное пользование имуществом, оказание производственных услуг, обеспечивающих получение пайщиком доходов) также способствует укреплению финансового состояния предприятий, в данном случае – РСПО.

При необходимости предприятия потребкооперации могут создавать фонды развития потребкооперации, что уменьшает базу налогообложения.


Любому государству приходится решать социальные проблемы своих граждан. Как правило, эта задача решается через систему перераспределения налогов, часть которых направляется на решение социальных проблем. В соответствии с действующим законодательством, некоммерческая деятельность не преследует цели извлечения прибыли, а, соответственно, не формирует и налоговой базы, поэтому предприятия потребкооперации, решающие иные задачи и преследующие иные цели, налогообложению в части коммерческой деятельности не подлежат. По сути своей, не изымая часть доходов предприятия в данном случае, государство оказывает ему финансовую помощь, причем на безвозмездной основе. В самом общем виде источники финансирования деятельности предприятия потребкооперации представлены на Рисунке 14.



Охарактеризуем их вкратце применительно к особенностям деятельности Фаленского РСПО:

  1. Членские взносы пайщиков. Пайщики РСПО — это сельские потребительские общества, являющиеся учредителями РСПО (см. п.1.1 работы), и граждане. Членские взносы представляют собой целевые поступления, и, соответственно, расходоваться могут на строго определенные цели:

 

Основные источники финансирования деятельности Фаленского РСПО

1.1.                    На целевые мероприятия, проведение которых предусмотрено решением общего собрания представителей учредителей;

1.2.                    На содержание аппарата управления – оплату труда, командировочные расходы, содержание имущества, его ремонт и т.д.;

1.3.                    Приобретение объектов основных средств и иного имущества.


  1. Помимо членских взносов, законодатель предусмотрел обязанность для членов потребительского общества или Союза покрытия убытков, образовавшихся в результате его деятельности в порядке и на условиях, установленных общим собранием;
  2. Доходы от предпринимательской деятельности потребительского кооператива направляются прежде всего на покрытие расходов, связанных с получением этих доходов. Иногда при этом образуется прибыль, которая может быть распределена между пайщиками. Если прибыль была распределена между пайщиками пропорционально размеру их паевых взносов, возникающий доход признается дивидендом и облагается НДФЛ по ставке 9%. При распределении прибыли иным образом (в том числе пропорционально участию пайщиков в хозяйственной деятельности общества), доход дивидендом не признается. В таких случаях применяется ставка в 13%.
  3. Доходы от предпринимательской деятельности созданных РСПО организаций. В данном случае, РСПО является единственным учредителем ООО «Кооператор», то есть вполне имеет право распределять заработанную предприятием чистую прибыль в собственных интересах. Однако решение представителей учредителей из года в год предусматривает направление этой прибыли на пополнение собственного капитала предприятия, обеспечивающего снабжение практически всей потребкооперации района хлебобулочной продукцией, способствуя его материально-техническому развитию;
  4. Доходы от размещения временно свободных денежных средств в коммерческих банках. В рассматриваемом случае Фаленский РСПО не осуществляет краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений в депозиты и иные ценные бумаги банков, имеющиеся денежные средств находятся на текущем счету. По договору с банком предприятие не получает процентов по этим средствам, т не уплачивает дополнительных сумм за банковское обслуживание;
  5. В случае недостаточности имеющихся в его распоряжении средств, РСПО имеет возможность привлечь заемные средства – как от пайщиков, так и от банковской системы или иных организаций. Однако все это – платные финансовые ресурсы, и использование их обходится достаточно дорого, вынуждая РСПО компенсировать эти расходы за счет ценообразования.

 

Отметим, что для предприятий системы потребкооперации не совсем подходит понятие «собственный капитал», здесь уместнее понятие «целевого финансирования», так как РСПО не имеет раз и навсегда зафиксированного размера уставного капитала, а паевой фонд формируется ежегодно в порядке и на условиях определенных общим собранием представителей учредителей.


Специфические особенности управления финансами вообще и денежными потоками в частности в условиях Фаленского РСПО основываются на том, что на предприятии практически отсутствует полноценная система планирования, нет четко и однозначно сформулированной стратегии развития. Несмотря на наличие в структуре предприятия планово-экономического отдела, планирование ограничивается установлением приблизительных ориентиров на текущий период без составления полноценного текущего плана, а детальное планирование осуществляется в горизонте одной или нескольких взаимосвязанных сделок.


В штате предприятия нет специалиста по маркетингу, что лишает его возможности отслеживать тенденции рынков закупок и рынка сбыта, что, собственно, и составляет основу для стратегического планирования. Некоторые маркетинговые функции выполняют товароведы, однако они заключаются в сборе заявок от магазинов, находящихся в структуре РСПО, и сельских потребительских обществ, являющихся его учредителями. Это позволяет удовлетворять текущие потребности предприятий в товарных ресурсах, но не позволяет сколько-нибудь успешно прогнозировать его развитие.


Соответственно, нет на предприятии не то что специализированного финансового отдела, но и просто специалиста по управлению финансами. Отсутствие стратегического планирования не позволяет сформировать и оформить и финансовую стратегию, и политику управления денежными потоками, которая должна строиться на основе финансовой стратегии, иметь реальные сроки реализации во всех ее важных этапах и элементах и обеспечивать соответствие источников финансирования деятельности предприятия его потребностям в финансировании.


Тем не менее, несмотря на отсутствие документально закрепленной (формализованной) финансовой политики предприятия – она существует. Действуют неписанные и сложившиеся традиционно нормы, которые закрепляются в договорах поставки о порядке поставки товарных ресурсов и отсрочках платежей, существуют должностные инструкции у лиц, которые так или иначе эту неписанную политику проводят, обеспечивая получение предприятием причитающихся ему денежных средств, погашение обязательств в установленные сроки, своевременное получение и возврат кредитов и т.д.


Функции по управлению финансами осуществляют работники планово-экономического отдела и бухгалтер по учету денежных средств и расчетов. Однако они исполняют эти функции сверх собственных традиционных функциональных обязанностей, в отношении которых являются профессионалами, что явно не способствует качественному управлению денежными потоками предприятия.


В настоящее время единственным документом, на основе которого осуществляется управление денежными потоками, является платежный календарь, составляемый по произвольной форме на двухнедельный срок, позволяющий отслеживать и синхронизировать денежные поступления и выплаты как по времени, так и по объему, и то, что к предприятию до сих пор не применялись финансовые санкции за нарушения договорных обязательств и платежной дисциплины, моно поставить указанным специалистам в заслугу.


Однако отсутствие четко и однозначно сформулированной финансовой политики предприятия и ее части, касающейся управления денежными потоками ставит под сомнение саму возможность сколько-нибудь продолжительного существования предприятия и вызывает необходимость в формировании этой политики.


ЗАКАЗАТЬ СТУДЕНЧЕСКУЮ РАБОТУ

2.3.   Анализ и оценка финансовой политики управления денежными потоками Фаленского РСПО

Как отмечалось в теоретическом разделе работы, основная цель политики управления денежными потоками предприятия заключается в обеспечении необходимой для осуществления уставной финансово-хозяйственной деятельности устойчивости финансового положения. Более того, Концепция развития системы потребительской кооперации однозначно устанавливает, что Управление финансами стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта социально-рыночного хозяйства, в том числе и в организациях потребительской кооперации.


Главным направлением повышения финансовой устойчивости должны стать формирование и реализация организациями потребительской кооперации финансовой стратегии. Финансовая политика, проводимая организациями потребительской кооперации, не может быть спонтанной и должна обеспечивать сбалансированное развитие организаций, подкрепленное финансовым планированием, основанным на реальной оценке собственных возможностей, а также обоснованном подходе к привлечению финансовых ресурсов от третьих лиц (займов, кредитов, инвестиционных ресурсов) и снижению рисков капитальных вложений и операционной деятельности.


Именно с позиций обеспечения необходимой устойчивости финансового положения предприятия и целесообразно подходить к вопросам оценки финансовой политики в части управления денежными потоками. И начать анализ целесообразно с анализа движения денежных средств.


Информационной базой для анализа движения денежных средств прямым способом используем данные формы № 4 (Приложения М — П), на основании которых построим расчётно-аналитическую таблицу 6.


Таблица 6 — Анализ движения денежных средств Фаленского РСПО прямым методом (в тыс. руб.)


Показатели

2013 год

2014 год

2015 год

2016 год

Темп изме-нения, %

Приток денежных средств

  1. Текущая деятельность, всего

В том числе:

108 006

77 730

48 369

31 254

28,94

1.1.   Средства, полученные от покупателей, заказчиков

104 457

72 687

46 636

29 388

28,13

1.2.   Прочие поступления

3 549

5 043

1 733

1 866

52,57

  1. Инвестиционная деятельность, всего

В том числе:

1 520

253

2 105

112

3,16

2.1.   Выручка от продажи внеоборотных активов

1520

253

2 105

112

7,37

  1. Финансовая деятельность

2 422

5 458

1 059

1 676

69,20

3.1.   Получение займов, кредитов

2 422

5 458

1 059

1 676

69,20

ИТОГО приток денежных средств

111 948

83 441

51 533

33 042

29,52

Отток денежных средств

  1. Текущая деятельность, всего

В том числе:

109 099

78 192

46 664

30 659

28,10

4.1.   Оплата поставщикам ресурсов

93 889

63 321

38 071

22 074

23,51

4.2.   Связанные с оплатой труда

9 230

9 899

5 277

5 515

59,75

4.3.   Выплата процентов по долговым обязательствам

373

145

464

124,40

4.4.   Выплата налога на прибыль

2 956

2 564

419

14,18

4.5.   Прочие расходы

2 651

2 263

3 316

2 187

82,50

  1. Инвестиционная деятельность, всего

В том числе:

2 067

102

737

468

22,64

5.1.   Приобретение объектов основных средств

2 067

102

737

468

22,64

  1. Финансовая деятельность

1 956

5 125

4 384

1 804

92,23

6.1.   Погашение займов, кредитов

1 956

5 125

4 384

1 804

92,23

ИТОГО отток денежных средств

113 122

83 419

51 785

32 931

29,11

  1. Чистый поток денежных средств, всего

В том числе за счёт:

-1174

22

-252

111

7.1.   Текущей деятельности

-1093

-462

1705

595

7.2.   Инвестиционной деятельности

-547

151

1368

-356

7.3.   Финансовой деятельности

466

333

-3325

-128

  1. Денежные средства на начало года

1 418

244

266

14

  1. Денежные средства на конец года

244

266

14

125

51,23

 

В течение всего анализируемого периода основу денежных поступлений составляют поступления от основной деятельности, как и должно быть в соответствии с теорией управления финансами. В течение анализируемого периода выручка от продажи упала на 65,13%, при этом средства, полученные от покупателей уменьшились на 71,06%, то есть предприятие смягчило кредитную политику, вследствие чего возросли продажи в кредит и увеличилась дебиторская задолженность. (рисунок 15).


Приток денежных средств от инвестиционной деятельности снизился по сравнению с 2013 годом (данных по 2012 году получить не удалось) более, чем в тридцать раз, однако о каких-либо тенденциях речь в данном случае не идет – предприятие выводит из эксплуатации внеоборотные активы и реализует их по мере необходимости – вследствие износа либо невозможности использования.

Приток денежных средств по финансовой деятельности снизился на 30,80%, то есть потребность в использовании в обороте заемных средств последовательно снижается, однако снижается весьма низкими темпами, что объяснимо и тем, что предприятие гасило кредиты, накопленные до проведенной в 2015 году реструктуризации бизнеса, высокими темпами.

По общей сумме приток денежных средств снизился на 70,48%.


В этих условиях предприятие относительного уменьшило суммы, направляемые для расчетов с поставщиками ресурсов, на 76,49%, что способствует разрастанию кредиторской задолженности и, соответственно, риска банкротства.

Относительно невысокие расходы связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, низкий уровень инвестиционной активности в данном случае объясняется ограниченными финансовыми возможностями предприятия, основные средства в основном приобретаются на замену изношенного оборудования.

В целом отток денежных средств снизился в течение анализируемого периода на 70,89%, что вполне сопоставимо с уменьшение входящего денежного потока.

Отметим, что если в 2013 году предприятие имело отрицательное сальдо по текущей и инвестиционной деятельности, а недостаток денежных средств компенсировался за счет расширения использования кредитных финансовых ресурсов, отрицательный поток по текущей деятельности в 2014 году покрывался за счет поступления выручки от продажи внеоборотных активов и продолжения роста кредитной зависимости, то в последующие (2015 и 2016) годы чистый денежный поток формировался исключительно за счет положительного денежного потока по текущей деятельности, которого хватало и на частичное избавление от кредитной зависимости, и на некоторое обновление основных фондов в 2016 году.


Таким образом, проводимую предприятием финансовую политику в части управления денежными потоками по результатам анализа можно признать умеренной, близкой к консервативной, предприятие стремится минимизировать финансовые риски и уменьшить долговую зависимость.


Денежные потоки Фаленского РСПО

Анализ движения денежных средств косвенным методом целесообразно начинать с оценки изменений в состоянии активов организации и их источников по данным ф. №1 «Бухгалтерский баланс». Затем оценивают, как изменения по каждой статье активов и пассивов отразились на состоянии денежных средств. Анализ движения денежных средств косвенным методом проведём с использованием данных Таблицы 7.


Таблица 7 – Анализ движения денежных средств косвенным способом, тыс. руб.

Показатели

2013 год

2014 год

2015 год

2016 год

Текущая деятельность

  1. Изменение целевого капитала

-629

-988

441

86

  1. Изменение суммы текущих активов — Увеличение текущих активов означает отток денежных средств.

-541

1 145

5 581

-500

2.1.   Изменение товарных запасов

-456

1 626

5 933

-293

2.2.   Изменение дебиторской задолженности

-85

-481

-352

-207

  1. Изменение суммы текущих обязательств (кредиторской задолженности, прочих) — Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств.

1 380

-475

-4 955

646

3.1.   Изменение кредиторской задолженности

1 380

-475

-4 955

646

  1. ИТОГО чистый денежный поток по текущей деятельности

210

-318

1 067

232

Инвестиционная деятельность

  1. Изменение суммы внеоборотных активов. — Увеличение долгосрочных активов означает отток денежных средств в результате их инвестирования. Реализация активов приводит к притоку денежных средств.

-298

7

1 388

-291

5.1.   Изменение стоимости основных средств

-990

251

762

-291

5.2.   Изменение прочих внеоборотных активов

692

-244

626

0

  1. ИТОГО чистый денежный поток по инвестиционной деятельности

-298

7

1 388

-291

Финансовая деятельность

  1. Изменение суммы задолженности (долгосрочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов). — Уменьшение задолженности указывает на уменьшение денежных средств за счет погашения кредитов

-1 086

333

-2 707

170

7.1.   Изменение краткосрочных кредитов и займов

-1 086

333

-2 707

170

  1. ИТОГО чистый денежный поток по финансовой деятельности

-1 086

333

-2 707

170

ИТОГО чистый денежный поток

-1 174

22

-252

111

Денежные средства на начало периода

1 418

244

266

14

Денежные средства на конец периода

244

266

14

125


В 2013 году снижение целевого капитала, который у предприятий потребкооперации, по своей экономической сущности, является аналогом собственного капитала у коммерческих организаций, а также финансирования формирования товарных запасов и расширение дебиторской задолженности в рамках текущей деятельности компенсировалось ростом кредиторской задолженности, вследствие чего чистый денежный поток по текущей деятельности был положительным.


Однако самая высокая инвестиционная активность в течение анализируемого периода и погашение части краткосрочных кредитов и займов привели к формированию отрицательного чистого денежного потока вследствие чего денежные средства уменьшились на 1 174 тыс. руб.


В следующем, 2014, году целевой капитал продолжил снижение, при этом была проведена оптимизация товарных запасов, вследствие чего было высвобождено 1 626 тыс. руб., однако это не компенсировало разбухание дебиторской задолженности и сокращение кредиторской – денежный поток по текущей деятельности был отрицательным. При крайне низком уровне денежного потока по инвестиционной деятельности (7 тыс. руб.) для финансирования деятельности предприятия пришлось привлекать дополнительные финансовые ресурсы.


В 2014 – 2015 году, как уже было отмечено, чистый денежный поток формировался практически исключительно за счет положительного денежного потока по текущей деятельности, которого хватало и на частичное избавление от кредитной зависимости, и на некоторое обновление основных фондов в 2016 году.


Таким образом, полностью подтверждаются выводы об умеренной финансовой политике управления движением денежных потоков, реализуемой предприятием.


Как уже упоминалось, основной целью управления денежными потоками предприятия и основным критерием эффективности соответствующей политики является устойчивое финансовое положение предприятия. В соответствии с этим, для оценки эффективности финансовой политики управления денежными потоками проведем анализ финансового состояния предприятия по трем классическим направлениям:

  1. Общая оценка финансового состояния на основе сравнительного аналитического баланса;
  2. Анализ финансовой устойчивости;
  3. Анализ ликвидности и платежеспособности.

Сравнительный аналитический баланс представлен в Таблице 8.

Отмеченная ранее реорганизация предприятия привела к сокращению масштабов его деятельности, выразившееся в падении выручки от продажи на 65,13%. Реорганизация сопровождалась передачей части имущества РСПО потребительским обществам – учредителям Союза, однако стоимость имущества уменьшилась только на 7 784 тыс. руб., или на 34,93%, то есть для расширения масштабов деятельности предприятия имеется соответствующая экономическая основа.


Опережающими темпами снижалась стоимость оборотных активов, уменьшившаяся на 48,56%, что при отмеченном выше общем снижении стоимости активов привело к уменьшению удельного веса оборотных активов в общем составе имущества с 64,49% в 2012 году до 50,99% по итогам 2016 года. Соответственно, на 13,50% возрос удельный вес внеоборотных активов (Рисунок 16).


В составе оборотных активов на 72,58% возросла дебиторская задолженность, удельный вес которой вследствие опережающих темпов роста увеличился с 6,96% до 18,45%. Дебиторская задолженность в данном случае – это, прежде всего, оплата муниципального заказа и выданные поставщикам авансы. В качестве положительного момента отметим, что, несмотря на серьезные смягчения кредитной политики, дебиторская задолженность существенно меньше кредиторской, то есть предприятие временно привлекает в оборот средств больше, нежели отвлекает из оборота.